原標(biāo)題：加密貨幣重塑全球金融秩序?

比特幣已難現(xiàn)輝煌，Libra的光芒卻有過之而無不及：與數(shù)字化法幣不相上下的穩(wěn)定性和信譽度，以及極強的便利性和滲透性，以至于多國央行如臨大敵，紛紛發(fā)出監(jiān)管預(yù)警。分析人士預(yù)測，一些弱小國家的貨幣可能會因此加速貶值或消失，甚至一些政府都有可能接受用Libra進行繳稅和開支。

10年前，比特幣作為一種去中心化的加密貨幣被化名為中本聰?shù)臉O客“挖”出。此后，以比特幣為代表的加密貨幣熱潮席卷全球。

2017年是投資者最狂熱的一年。比特幣價格一度升至近2萬美元，達到歷史高峰。而同樣在這一年，全球最大的期權(quán)交易平臺芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)成為美國第一家上市比特幣期貨的交易所。一時間，加密貨幣將合法化、未來會呈現(xiàn)爆炸式增長的言論不絕于耳。

如今，比特幣已跌落神壇，到2018年12月時已跌至3000美元附近。雖今年4月以后開始回暖，但早已不復(fù)往日榮光。當(dāng)?shù)貢r間6月19日，隨著最后一份合約到期，CBOE中止了進行18個月的比特幣衍生品交易。

而這并不是加密貨幣的結(jié)局。隨著“Libra”的橫空出世，不但讓以比特幣為主的加密數(shù)字貨幣行情借勢上揚，也吸引了全球央行以及監(jiān)管者的目光。

6月18日，全球最大的社交平臺臉書(Facebook)發(fā)布了名為“Libra”(天秤座)的數(shù)字貨幣項目白皮書，并計劃于明年正式將其推出。Libra是用于應(yīng)用程序中的“點對點支付”，且與完全去中心化、幣值波動顯著的比特幣不同，Libra貨幣因與一籃子銀行存款和短期政府債券掛鉤，幣值保持相對穩(wěn)定。

鑒于其穩(wěn)定性、便捷性以及滲透廣度，美聯(lián)儲主席甚至發(fā)出了Libra“可能會取代更傳統(tǒng)貨幣”的感嘆，各國央行更是對此紛紛提出了監(jiān)管警告。

Libra帶飛比特幣？

隨著6月19日，全球最大的期權(quán)交易平臺芝加哥期權(quán)交易所最后一個比特幣期貨合約到期，比特幣衍生品交易在CBOE正式結(jié)束，該交易所之后將不再跟進任何加密貨幣期貨產(chǎn)品。

2017年12月CBOE宣布推出比特幣期貨時，時任CBOE全球市場總裁兼首席運營官克里斯·康坎農(nóng)(Chris Concannon)表示，這些衍生品是真正的游戲改變者，將徹底改變傳統(tǒng)的金融領(lǐng)域，提高加密貨幣的接受度。“我們相信，在未來10年，加密貨幣市場將在涉及的資產(chǎn)和貨幣方面出現(xiàn)爆炸式增長”。

然而，一年半后，該交易所發(fā)言人蘇珊·科斯格羅夫(Suzanne Cosgrove)表示，芝加哥期權(quán)交易所不打算增加新的比特幣期貨合約，“CBOE正在評估其繼續(xù)為交易提供數(shù)字資產(chǎn)衍生品的計劃，但目前沒有什么新消息要宣布”。

弗若斯特沙利文大中華區(qū)總裁王昕告訴《國際金融報》記者，由于比特幣期貨交易為投資者們提供了一種在受監(jiān)管的市場上買賣加密貨幣的途徑，可以增加加密貨幣的市場流動性和透明度，有助于管理投資風(fēng)險，吸引更多的投資者進入加密貨幣市場，因此，比特幣期貨交易的停止可能對于加密貨幣市場的發(fā)展造成一定負(fù)面影響，可能是一個比特幣市場投資熱情降溫的信號。

數(shù)字貨幣分析師肖磊在接受《國際金融報》記者采訪時也表示，CBOE停止比特幣期貨交易，主要是交易量太小，說明比特幣在擁有嚴(yán)格監(jiān)管的市場優(yōu)勢并不明顯，降低了投資者的預(yù)期，這對比特幣短期走勢不利。

不過，王昕也坦言，僅僅是CBOE停止比特幣期貨交易對加密貨幣的影響可能較為有限。因為CBOE的競爭對手芝加哥商品交易所也同樣經(jīng)營以現(xiàn)金結(jié)算的比特幣期貨業(yè)務(wù)，且芝加哥商品交易所的比特幣期貨合約交易量更多。

值得注意的是，比特幣在5月底一度突破9000美元又迅速回落后，近日又穩(wěn)定在了9000美元之上，有分析認(rèn)為，這主要是受Facebook近日發(fā)布Libra加密數(shù)字貨幣白皮書的影響。

加密貨幣監(jiān)管更嚴(yán)格

當(dāng)下，各國對加密貨幣監(jiān)管程度不一，但逐漸呈謹(jǐn)慎態(tài)度。

6月9日，日本財政部網(wǎng)站上的一份文件指出，G20領(lǐng)導(dǎo)人要求國際監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)控加密貨幣的風(fēng)險，并要求采取多邊方式使加密貨幣正常運作。該文件稱，區(qū)塊鏈等技術(shù)創(chuàng)新能夠顯著改善金融體系和經(jīng)濟，不過，盡管加密資產(chǎn)此時并未對全球金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅，但仍需對風(fēng)險保持警惕，包括消費者和投資者保護、反洗錢等相關(guān)風(fēng)險。

目前，亞洲國家較歐美國家對待數(shù)字貨幣更為謹(jǐn)慎。據(jù)得得智庫統(tǒng)計，截至2018年12月31日，在全球受統(tǒng)計的224個國家和地區(qū)中，已有98個國家和地區(qū)(或占比43.75%)針對數(shù)字貨幣的監(jiān)管提出相應(yīng)政策，其中有62個(或占比27.68%)明確交易合法，并逐步建立反洗錢、稅收等法律進合規(guī)化監(jiān)管;5個(或占比2.23%)明確交易非法，嚴(yán)格控制數(shù)字貨幣交易;7個(或占比3.13%)限制部分交易;24個(或占比10.71%)保持中立，剩余110個國家和地區(qū)(或占比56.25%)并未進行明確表態(tài)。

印度是全球加密貨幣監(jiān)管最嚴(yán)格的幾個國家之一。據(jù)印度《鑄幣報》報道，印度政府部門目前正在就《禁止加密貨幣和官方監(jiān)管數(shù)字貨幣2019年法案》進行討論，一旦法案通過，持有、購買、出售比特幣等加密貨幣都是犯罪行為，將被判處1到10年監(jiān)禁。

肖磊表示，關(guān)于印度的問題，實際上體現(xiàn)了不同國家對加密貨幣的政策和看法，印度由于需要遏制法幣之外的交易，以及加強資本管制，但如果印度盧比的匯率無法保持穩(wěn)定，那么對加密貨幣的監(jiān)管會存在更大的難度。

央行推數(shù)字化法幣

事實上，近年來，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，多國央行也開始關(guān)注數(shù)字加密貨幣。不少央行還成立專門的數(shù)字貨幣研究機構(gòu)或者部門，發(fā)布相關(guān)的研究報告、啟動技術(shù)研發(fā)以及探討所需要的監(jiān)管框架或央行數(shù)字貨幣。

值得注意的是，與大多數(shù)人理解的數(shù)字貨幣不同，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣實際是“數(shù)字化法幣”，本質(zhì)上與現(xiàn)金相同，屬于央行負(fù)債，具有國家信用。

目前，中國、泰國、新加坡等國在關(guān)于數(shù)字貨幣的研究使用上已經(jīng)走在了前列。

王昕此前告訴《國際金融報》記者，央行的數(shù)字貨幣將使銀行間的交易更便捷，從而加快交易速度、降低交易成本、有助于維護金融支付體系的安全性和提高金融市場的運營效率。在跨境支付方面，央行數(shù)字貨幣的推出將取代目前通過代理銀行進行跨境支付的渠道，減少中介機構(gòu)參與的復(fù)雜性。

在彭博社看來，如果央行發(fā)行自己的數(shù)字貨幣，比特幣和其他加密貨幣的價值可能會因此一文不值。

肖磊對《國際金融報》記者表示，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，從技術(shù)上來說，會采用部分區(qū)塊鏈技術(shù)，更多的是為了實現(xiàn)法幣的安全和效率的雙重提升，但依然是一個購買力相對穩(wěn)定的法幣，不會有太大的增值預(yù)期，跟比特幣的高波動性是完全不同的兩種資產(chǎn)形態(tài)，所以央行發(fā)行數(shù)字貨幣，可能會削弱比特幣一些功能，使其在短期內(nèi)有一定的利空存在。

“而從中長期看，比特幣的價值實際上是非常不確定的，如果其他比如股票、黃金、法幣等資產(chǎn)更加能獲得投資者和用戶的信任，比特幣的價值會大大降低，所以如果央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，也是有一定的數(shù)量限制，實際上對比特幣會帶來較大沖擊。”

王昕表示，央行數(shù)字貨幣將由國家信用做背書，供給數(shù)量與法幣1:1發(fā)行，由央行參與決定。“貨幣合法性和貨幣穩(wěn)定性方面都高于比特幣這樣的加密貨幣，并且有國家信用做背書，其未來信譽和價值將遠勝于比特幣等加密貨幣”。

美將實現(xiàn)數(shù)字貨幣間接管轄？

不過，Libra的出現(xiàn)或令央行數(shù)字化法幣的優(yōu)勢不復(fù)存在。

據(jù)Libra數(shù)字貨幣項目白皮書，Libra貨幣將一籃子銀行存款和短期政府債券掛鉤。除此之外，其還具備移動支付所有的優(yōu)點及多個特殊性。

按照肖磊的說法，首先，Libra的轉(zhuǎn)賬交易不需要通過銀行，不經(jīng)第三方結(jié)算體系，并且由于Libra是匿名的，用戶可以迅速建立一個或多個與他們真實身份無關(guān)的地址;其次，為Libra提供服務(wù)的國際金融機構(gòu)，包括萬事達卡、PayPal、PayU、Visa;第三，用戶可按匯率在Libra和法幣之間雙向兌換;第四，用戶間用Libra轉(zhuǎn)賬，就像給對方傳送一張照片和信息一樣便捷;第五，Libra的非營利性運營機構(gòu)設(shè)在中立國瑞士(日內(nèi)瓦)。

《經(jīng)濟學(xué)人》也報道稱，“Libra潛力巨大。如果Facebook 20多億用戶將自己的一部分儲蓄換成Libra保存，那么它將立刻成為全球流通最多的貨幣之一。如果得到廣泛應(yīng)用，它也會讓發(fā)行者手握前所未有的權(quán)力。Libra不僅對Facebook業(yè)務(wù)影響深遠，對全球金融體系的影響更是如此。”

更有分析人士認(rèn)為，Libra或?qū)⒌於绹?ldquo;數(shù)字霸權(quán)”的地位。

肖磊就指出，鑒于Libra的創(chuàng)始成員是清一色的英美公司，該加密貨幣的推出可能是一個完全由美國華爾街控制的，針對國際市場的一次升級美元國際地位的行為。

雖然目前Libra對應(yīng)的是一籃子貨幣，但肖磊認(rèn)為，美元很可能依然在其中占據(jù)大頭。他表示，這會在無形中刺激全球用戶的“兌換潮”。而如果Libra發(fā)展較為迅速，一些弱小國家的貨幣可能會加速貶值或消失。“甚至一些政府都有可能接受用Libra進行繳稅和開支，而這種滲透能力可能是美元的數(shù)倍”。

?？ㄖ菐焓紫?jīng)濟學(xué)家王德培也認(rèn)為，雖然Facebook目前與美國監(jiān)管部門探討問題的一些細節(jié)尚未透露，但這也暗示Libra將首先符合美國監(jiān)管部門的要求，而這些要求將會作為游戲規(guī)則，被納入到日內(nèi)瓦的基金會治理規(guī)則中，以及寫入?yún)^(qū)塊鏈代碼中。美國監(jiān)管部門將實現(xiàn)對數(shù)字貨幣的“間接管轄”。(李曦子)