近日，一家國(guó)內(nèi)智慧民航服務(wù)商恒拓開(kāi)源信息科技股份有限公司(下稱“恒拓開(kāi)源”)引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注，而之所以受關(guān)注主要還是其所在行業(yè)的特殊性。

據(jù)資料顯示，恒拓開(kāi)源是一家從事行業(yè)應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)和專業(yè)技術(shù)服務(wù)的供應(yīng)商，主要為航空公司、機(jī)場(chǎng)及民航保障企業(yè)提供安全自主可控的軟件服務(wù)及整體解決方案。公司稱，通過(guò)多年努力已經(jīng)成為保障我國(guó)民航業(yè)安全運(yùn)行的核心軟件供應(yīng)商之一，同時(shí)也是Sabre、Jeppesen等國(guó)外軟件廠商在我國(guó)民航信息化安全運(yùn)行領(lǐng)域的可靠替代者。

智慧民航、進(jìn)口替代、自主可控等等，每一項(xiàng)都能牽動(dòng)市場(chǎng)投資者的敏感神經(jīng)，而正是這些誘人的關(guān)鍵詞背后，也蘊(yùn)藏著巨大的市場(chǎng)蛋糕。

智慧民航市場(chǎng)空間廣闊

在過(guò)去幾十年，航空公司依靠航班運(yùn)行控制系統(tǒng)(FOC)支撐飛機(jī)的飛行效率和運(yùn)行安全、依靠旅客服務(wù)系統(tǒng)(PSS)來(lái)支撐營(yíng)銷和旅客服務(wù)、依靠全球分銷系統(tǒng)(GDS)來(lái)實(shí)現(xiàn)全球的機(jī)票銷售，這三大基礎(chǔ)IT系統(tǒng)支撐了傳統(tǒng)航空公司的信息化過(guò)程。而隨著空中交通流量迅猛增長(zhǎng)，需處理的信息量亦不斷增加，對(duì)民航的工作提出了更高的要求，各家航空公司的IT支出規(guī)模也在不斷增加。

2019年11月份，SITA發(fā)布《2019航空運(yùn)輸業(yè)IT趨勢(shì)洞察報(bào)告》，在全球范圍內(nèi)，航空公司CIO普遍預(yù)計(jì)，從中期來(lái)看，IT支出或?qū)⒊掷m(xù)走高。2018年航空公司的IT總支出相比前兩年有較大增長(zhǎng)，占到航空公司收入的4.8%，IT總支出約408億美元。

近年來(lái)，我國(guó)的航空運(yùn)輸業(yè)IT支出也在不斷增長(zhǎng)，然而根據(jù)SITA發(fā)布的《2018年航空運(yùn)輸業(yè)IT趨勢(shì)洞察報(bào)告》顯示，2017年我國(guó)航空公司的IT支出在收入中的占比僅為1.2%。相比于全球航空運(yùn)輸業(yè)IT投資，我國(guó)航空公司IT支出在收入中的占比明顯偏低。

而另一方面，我國(guó)民航運(yùn)輸業(yè)需求規(guī)模的增長(zhǎng)速度卻遙遙領(lǐng)先。2019年，全行業(yè)完成航空運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量1，292.7億噸公里，連續(xù)16年位居世界第二;全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入1.06萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)5.4%。根據(jù)民航局預(yù)測(cè)，到2035年，我國(guó)航空人均年出行次數(shù)超過(guò)1次，運(yùn)輸規(guī)模成為全球第一。

不僅如此，我國(guó)航空運(yùn)輸公司還在以平均每年新增2家左右的速度增長(zhǎng)，根據(jù)民航局發(fā)布的《2018年民航業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2018年底，我國(guó)共有運(yùn)輸航空公司60家，行業(yè)形成了三大國(guó)有控股航空集團(tuán)、眾多地方性航空公司、中外合資航空公司、民營(yíng)航空公司等多元化市場(chǎng)主體共同參與的競(jìng)爭(zhēng)格局。

傳統(tǒng)的工作方式已無(wú)法滿足空中交通流量快速增長(zhǎng)的需求，反而會(huì)導(dǎo)致大范圍的航班延誤，增加了運(yùn)營(yíng)成本和不必要的開(kāi)支，甚至可能面臨更大的安全風(fēng)險(xiǎn)。民航是一個(gè)技術(shù)密集、發(fā)展迅速且系統(tǒng)性極強(qiáng)的行業(yè)，需要及時(shí)的傳遞大量的信息，這就必須高度依賴信息技術(shù)，這些技術(shù)具有實(shí)時(shí)性強(qiáng)、可靠性高、業(yè)務(wù)量大等特點(diǎn)，因此，在民航運(yùn)行過(guò)程中需要建設(shè)大量IT系統(tǒng)。

公司公開(kāi)信息中指出，隨著我國(guó)民航強(qiáng)國(guó)建設(shè)的推進(jìn)，加強(qiáng)智慧民航建設(shè)能夠更好地服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)有助于提升民航運(yùn)行效率和服務(wù)品質(zhì)。在國(guó)家政策的大力推進(jìn)和我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)的要求下，未來(lái)我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)IT投資將保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為我國(guó)智慧民航的發(fā)展提供廣闊的市場(chǎng)空間。

替代進(jìn)程加快，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商受益

目前我國(guó)民用航空領(lǐng)域技術(shù)水平總體上處于跟跑狀態(tài)，主要技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)仍由歐美等西方國(guó)家主導(dǎo)，使得在此基礎(chǔ)上形成的保障模式在滿足當(dāng)前航空運(yùn)行需求方面捉襟見(jiàn)肘。僅以飛行計(jì)劃系統(tǒng)為例，Sabre、Jeppesen、Sita為主的國(guó)際軟件信息公司憑借著先發(fā)優(yōu)勢(shì)，曾經(jīng)長(zhǎng)期占據(jù)國(guó)內(nèi)航空公司相關(guān)市場(chǎng)。

但隨著我國(guó)對(duì)于信息安全意識(shí)的逐步提升，在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的支持以及行業(yè)內(nèi)民族企業(yè)技術(shù)力量的不斷提升下，航空公司IT系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快，與國(guó)外差距逐步縮小，以恒拓開(kāi)源為代表的國(guó)內(nèi)軟件廠商正逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)外壟斷民航核心IT系統(tǒng)的技術(shù)突破，推動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域軟件的國(guó)產(chǎn)化替代。

在民用航空信息化領(lǐng)域，恒拓開(kāi)源的主要產(chǎn)品分為智慧航空公司系列產(chǎn)品和智慧機(jī)場(chǎng)系列產(chǎn)品兩大類。其中，公司所推出的智慧航空公司系列產(chǎn)品航班運(yùn)行控制(FOC)管理解決方案，包括了運(yùn)行控制管理、機(jī)組資源管理、航班資源管理、飛機(jī)資源管理、航空安全管理、地面保障管理及智能化運(yùn)行分析等方面。公司方面表示，該產(chǎn)品直接關(guān)系飛機(jī)的飛行效率和運(yùn)行安全，是航空公司最重要的IT系統(tǒng)之一，解決了我國(guó)民航業(yè)運(yùn)行控制系統(tǒng)長(zhǎng)期依靠國(guó)外廠商的“卡脖子”的問(wèn)題。

另外，據(jù)公告信息顯示，公司自成立以來(lái)，已為中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空、海南航空、深圳航空、廈門(mén)航空等國(guó)內(nèi)49家運(yùn)輸航空公司提供IT信息化服務(wù)，其中有35家航空公司長(zhǎng)期使用公司自主研發(fā)的航班運(yùn)行控制(FOC)系列產(chǎn)品。目前，公司在民航領(lǐng)域開(kāi)發(fā)運(yùn)行的IT系統(tǒng)每日最多為國(guó)內(nèi)12，000架次的航班提供運(yùn)行控制及保障服務(wù);每年最多為3，000萬(wàn)人次旅客提供購(gòu)票和旅行服務(wù);為中國(guó)航油提供的智慧加油自動(dòng)化系統(tǒng)，廣泛應(yīng)用于北京首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)、上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)等國(guó)160余個(gè)機(jī)場(chǎng)。

此外，憑借在軟件行業(yè)的多年積累，公司現(xiàn)已將業(yè)務(wù)范圍拓展至政務(wù)、電信、汽車、制造業(yè)及醫(yī)藥健康等眾多行業(yè)領(lǐng)域，積累了如國(guó)家稅務(wù)總局、中國(guó)移動(dòng)、長(zhǎng)安汽車、聯(lián)想、美的、歐派家居、華潤(rùn)三九等一批國(guó)內(nèi)知名企業(yè)及政府客戶。

核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)凸顯，公司價(jià)值受關(guān)注

恒拓開(kāi)源是國(guó)內(nèi)較早為民航業(yè)提供高質(zhì)量信息化服務(wù)的供應(yīng)商之一，也是目前國(guó)內(nèi)民航信息化領(lǐng)域參與程度較深、服務(wù)面較廣的供應(yīng)商之一，在客戶資源和技術(shù)水平上具有明顯優(yōu)勢(shì)。

針對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，恒拓開(kāi)源回應(yīng)稱，在運(yùn)行控制領(lǐng)域，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)自國(guó)外，為Sabre、Jeppesen(波音旗下)等，國(guó)內(nèi)在這一領(lǐng)域的參與者除恒拓開(kāi)源外，其他均為規(guī)模較小的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。而在具體的核心優(yōu)勢(shì)方面，公司首先具備了優(yōu)質(zhì)的客戶資源和豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn);其次是不斷創(chuàng)新與迭代的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，目前，公司擁有166項(xiàng)軟件著作權(quán)和6項(xiàng)專利，通過(guò)了ISO9001、ISO20000、ISO27001質(zhì)量體系認(rèn)證，并獲得CMMI3認(rèn)證、NDC四級(jí)認(rèn)證及ONEOrder認(rèn)證;此外還有，“自主可控”政策支持優(yōu)勢(shì);對(duì)標(biāo)產(chǎn)品本地化優(yōu)勢(shì)以及全時(shí)多區(qū)域的敏捷交付能力。

近年來(lái)，公司也正憑借自身的研發(fā)優(yōu)勢(shì)與客戶資源占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高附加值環(huán)節(jié)。資料顯示，公司獲取航空服務(wù)業(yè)信息化產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的方式，主要體現(xiàn)在大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等新興技術(shù)研究以及客戶銷售及服務(wù)環(huán)節(jié)。此外，公司還持續(xù)不斷增加新技術(shù)和新業(yè)務(wù)產(chǎn)品的研發(fā)投入，打造圍繞民航業(yè)智慧化為核心的新一代IT產(chǎn)品;組建了中臺(tái)團(tuán)隊(duì)，致力于打造行業(yè)數(shù)字化技術(shù)平臺(tái)和業(yè)務(wù)中臺(tái)。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2019年度，恒拓開(kāi)源的收入規(guī)模為2.79億元，同比增長(zhǎng)了6.34%，增速明顯優(yōu)于川大智勝的0.8%以及Sabre的0.9%。財(cái)報(bào)還顯示，公司產(chǎn)品毛利率和凈利率整體較為穩(wěn)定，2017年-2019年，公司的毛利率分別為34%、40%和40%。

在資本運(yùn)作上，恒拓開(kāi)源自2015年12月份在新三板成功掛牌以來(lái)，先后實(shí)施4次非公開(kāi)發(fā)行，累計(jì)實(shí)際募資凈額1.92億元，其中兩次增發(fā)為購(gòu)買資產(chǎn)，通過(guò)分階段對(duì)智能航空進(jìn)行收購(gòu)，將公司的服務(wù)范圍拓寬至智慧機(jī)場(chǎng)領(lǐng)域，進(jìn)一步提高在民航業(yè)信息化的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)地位，其公司價(jià)值一直備受市場(chǎng)所關(guān)注。

近年來(lái)，隨著深化新三板改革措施落地，公司也進(jìn)一步跟進(jìn)改革步伐，2018年5月份成功入選創(chuàng)新層，2020年2月份進(jìn)入向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌的輔導(dǎo)期，輔導(dǎo)期結(jié)束后，5月份正式申報(bào)精選層掛牌。6月30日，在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委員會(huì)召開(kāi)的2020年第14次審議會(huì)議上，公司向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌獲通過(guò)，將發(fā)行不超過(guò)3，856萬(wàn)股人民幣普通股，擬募集資金30，696.11萬(wàn)元。

根據(jù)公司股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌發(fā)行公告顯示，恒拓開(kāi)源精選層發(fā)行價(jià)為7.03元/股。股票將于7月13日申購(gòu)，發(fā)行代碼為“889006”。計(jì)劃發(fā)行3，856.00萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募資2.71億元。

據(jù)悉，本次發(fā)行的募集資金主要用于基于中臺(tái)架構(gòu)的航班運(yùn)行控制(FOC)系列產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目、航空行業(yè)專屬智能云建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金三個(gè)方面。

公司方面表示，募投項(xiàng)目建設(shè)完成后，公司通過(guò)產(chǎn)品的研發(fā)升級(jí)和加大客戶拓展，將實(shí)現(xiàn)建設(shè)期年均7，396.67萬(wàn)元，建成后第一年13，980萬(wàn)元的新增營(yíng)業(yè)收入，據(jù)此計(jì)算募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施將使公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅增加。