編者按：武漢元豐汽車電控系統(tǒng)股份有限公司（以下簡稱“元豐電控”）將于4月19日首發(fā)上會(huì)，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，保薦機(jī)構(gòu)為中國銀河證券股份有限公司，保薦代表人為袁志偉、王斌。

(相關(guān)資料圖)

2020年至2022年，元豐電控實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為45,816.90萬元、45,799.18萬元和54,806.01萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,254.72萬元、6,735.25萬元和7,738.34萬元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,902.79萬元、6,594.25萬元和7,193.55萬元。

報(bào)告期內(nèi)，元豐電控經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為11,309.61萬元、-5,213.16萬元和8,517.86萬元，凈現(xiàn)比分別為1.71、-0.77和1.10；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為35,559.92萬元、21,523.40萬元和33,950.09萬元，收現(xiàn)比分別為0.78、0.47和0.62。

2020年度、2021年度及2022年度，元豐電控主營業(yè)務(wù)毛利率分別為30.51%、31.14%和27.64%。

元豐電控毛利率呈下降趨勢但仍遠(yuǎn)超同行業(yè)可比公司。數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，伯特利、亞太股份、萬安科技和菱電電控4家同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為22.12%和20.93%。截至招股說明書簽署日，同行業(yè)可比上市公司中，僅伯特利披露了2022年主營業(yè)務(wù)毛利率，為20.45%。

據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，元豐電控向關(guān)聯(lián)公司的采購價(jià)格，除2019年外，其余各期均低于其他第三方的采購價(jià)格，深交所質(zhì)疑相關(guān)交易的公允性。2019至2022年上半年，元豐電控向上海辛賢電子科技有限公司（下稱“上海辛賢”）的關(guān)聯(lián)采購金額分別為1623.99萬元、1151.14萬元、872.90萬元和519.07萬元，相關(guān)采購價(jià)格低于其他第三方向上海辛賢的采購價(jià)格（2019年除外）。在第二輪問詢函中，深交所要求元豐電控說明向上海辛賢的采購價(jià)格低于上海辛賢向第三方銷售價(jià)格的原因及商業(yè)合理性；并說明2019年后將上海辛賢作為唯一供應(yīng)商的原因及合理性。

擬募集資金4.06億元

元豐電控是一家專門提供機(jī)動(dòng)車輛主動(dòng)安全系統(tǒng)解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為防抱死制動(dòng)系統(tǒng)（ABS）、電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)（ESC）的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，并已具備線控制動(dòng)系統(tǒng)（YCHB）的研發(fā)及量產(chǎn)能力，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于燃油汽車、新能源汽車及摩托車。

元豐電控本次發(fā)行的股票數(shù)量不超過2,666.67萬股（不考慮超額配售選擇權(quán)），不低于發(fā)行后總股本的25%。該公司擬募集資金40,615.00萬元，分別用于汽車主動(dòng)安全系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至招股說明書簽署日，武漢元豐工業(yè)投資有限公司（以下簡稱“元豐投資”）直接持有公司42.61%的股權(quán)，系元豐電控的控股股東。吳學(xué)軍通過元豐投資間接持有元豐電控38.35%股權(quán)，其作為元豐投資的實(shí)際控制人，控制了元豐電控42.61%的表決權(quán)，為元豐電控的實(shí)際控制人。

吳學(xué)軍，1960年3月生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，工學(xué)博士，現(xiàn)任元豐電控董事長。1987年7月至1994年9月，任武漢工業(yè)大學(xué)教師；1997年9月至2008年3月，任武漢理工大學(xué)教師；1998年5月至2018年11月，歷任元豐零部件董事、總經(jīng)理；2006年9月至今，歷任元豐投資董事、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理；2007年2月至今，歷任元豐電控總經(jīng)理、董事長。

凈利連升

2020年至2022年，元豐電控實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為45,816.90萬元、45,799.18萬元和54,806.01萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,254.72萬元、6,735.25萬元和7,738.34萬元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,902.79萬元、6,594.25萬元和7,193.55萬元。

報(bào)告期內(nèi)，元豐電控經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為11,309.61萬元、-5,213.16萬元和8,517.86萬元，凈現(xiàn)比分別為1.71、-0.77和1.10；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為35,559.92萬元、21,523.40萬元和33,950.09萬元，收現(xiàn)比分別為0.78、0.47和0.62。

2023年1-3月，元豐電控營業(yè)收入為15,175.24萬元，與上年同期相比增長58.40%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1,600.22萬元，與上年同期相比增長104.15%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1,575.79萬元，與上年同期相比增長98.70%。

毛利率呈下降趨勢但仍遠(yuǎn)超同行業(yè)可比公司

2020年度、2021年度及2022年度，元豐電控主營業(yè)務(wù)毛利率分別為30.51%、31.14%和27.64%。

元豐電控表示，報(bào)告期內(nèi)公司通過提升產(chǎn)線自動(dòng)化率、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)成本控制等方式，使得公司主營業(yè)務(wù)毛利率在正常水平波動(dòng)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率水平短期內(nèi)將較為穩(wěn)定。然而，由于整車廠在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢地位，能夠?qū)⒄嚱祪r(jià)壓力傳遞給上游供應(yīng)商；受乘用車市場特點(diǎn)及競爭格局的影響，隨著公司在乘用車領(lǐng)域業(yè)務(wù)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，公司在汽車電控制動(dòng)系統(tǒng)的國產(chǎn)替代過程中面臨國際企業(yè)的正面競爭，如果未來公司無法通過增強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力、提高生產(chǎn)效率、增強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施維持或提升產(chǎn)品市場競爭力，或行業(yè)競爭格局、下游客戶產(chǎn)品需求、原材料價(jià)格波動(dòng)等因素發(fā)生重大不利變化，則公司毛利率水平將存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，元豐電控主營業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平，但是與菱電電控毛利率水平接近。

數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，伯特利、亞太股份、萬安科技和菱電電控4家同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為22.12%和20.93%。截至招股說明書簽署日，同行業(yè)可比上市公司中，僅伯特利披露了2022年主營業(yè)務(wù)毛利率，為20.45%。

2022年末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值1.59億元

2020年末、2021年末及2022年末，元豐電控應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8,171.49萬元、13,296.64萬元和15,852.98萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為23.89%、39.63%和32.06%，占比較高且金額呈增長趨勢；應(yīng)收賬款余額分別為8,855.25萬元、14,381.34萬元和16,831.69萬元；壞賬準(zhǔn)備分別為683.76萬元、1,084.71萬元和978.71萬元。

報(bào)告期內(nèi)，元豐電控應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.95次、3.94次和3.51次。

2020年和2021年，同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.76次和4.08次。截至招股說明書簽署日，同行業(yè)可比上市公司中，僅伯特利披露了2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，為3.29次。

2020年末、2021年末及2022年末，元豐電控應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資余額合計(jì)分別為16,074.78萬元、23,789.41萬元和26,737.02萬元，占公司營業(yè)收入的比重分別為35.08%、51.94%和48.78%；應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面價(jià)值分別為15,365.52萬元、22,673.48萬元和25,711.10萬元。

報(bào)告期內(nèi)，元豐電控其他應(yīng)收款賬面價(jià)值分別為175.18萬元、45.02萬元和29.09萬元。

經(jīng)計(jì)算，報(bào)告期內(nèi)，元豐電控應(yīng)收款分別為15,540.70萬元、22,718.50萬元和25,740.19萬元。

時(shí)代周報(bào)：向關(guān)聯(lián)公司的采購價(jià)格偏低

據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，在產(chǎn)品銷售上，與前五大客戶合作的可持續(xù)性遭深交所問詢；在原材料供應(yīng)上，元豐電控與關(guān)聯(lián)公司的采購價(jià)格也引起深交所的關(guān)注。

招股書顯示，上海辛賢由元豐電控子公司副總經(jīng)理?xiàng)顟衍姵止?0%、其妻子彭利持股10%，并由楊懷軍擔(dān)任執(zhí)行董事。該企業(yè)在2019年至2022年6月與元豐電控發(fā)生交易，根據(jù)“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，元豐電控將其認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。

上海辛賢為元豐電控外銷產(chǎn)品提供配套輪速傳感器，并在2019年成為元豐電控輪速傳感器的唯一供應(yīng)商。

據(jù)第二輪問詢函，2019年至2022年上半年，元豐電控向上海辛賢的關(guān)聯(lián)采購金額分別為1623.99萬元、1151.14萬元、872.90萬元和519.07萬元，相關(guān)采購價(jià)格低于其他第三方向上海辛賢的采購價(jià)格（2019年除外）。

在第二輪問詢函中，深交所要求元豐電控說明向上海辛賢的采購價(jià)格低于上海辛賢向第三方銷售價(jià)格的原因及商業(yè)合理性；并說明2019年后將上海辛賢作為唯一供應(yīng)商的原因及合理性。

此外，據(jù)招股書，2019年元豐電控向上海辛賢和上海龍華采購的輪速傳感器平均單價(jià)分別為14.64元/件和15.56元/件，上海辛賢的單價(jià)也比上海龍華要低。

除了向上海辛賢采購產(chǎn)品，2020-2021年，元豐電控還向上海辛賢銷售產(chǎn)品。

招股書描述，元豐電控向上海辛賢采購的輪速傳感器，只能用于伊朗客戶的pride車型，因該車型停產(chǎn)，致元豐電控剩余該型號(hào)輪速傳感器形成庫存積壓。為降低損失，經(jīng)與上海辛賢協(xié)商，元豐電控將該批產(chǎn)品以原價(jià)6折的價(jià)格返銷至上海辛賢，上海辛賢通過將傳感器進(jìn)行拆解、再組裝或改標(biāo)的方式，再次銷售給其他客戶。

從以上可知，元豐電控從上海辛賢處采購的產(chǎn)品，在沒有質(zhì)量問題的情況下，最終以6折的價(jià)格反銷給了上海辛賢。

在第一輪問詢函中，深交所要求說明元豐電控與上海辛賢發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的情況，說明是否為一攬子交易安排，相關(guān)交易定價(jià)的公允性。

據(jù)第二輪問詢函，深交所要求元豐電控列示發(fā)行人、SPCO及其代理商向上海辛賢采購相同型號(hào)產(chǎn)品價(jià)格的對(duì)比情況，發(fā)行人配套銷售中自身產(chǎn)品和上海辛賢產(chǎn)品的定價(jià)情況及依據(jù)，自身產(chǎn)品與單獨(dú)銷售時(shí)的價(jià)格差異；結(jié)合上述情況說明發(fā)行人向上海辛賢關(guān)聯(lián)采購價(jià)格的公允性，相關(guān)方是否存在利益安排。

根據(jù)元豐電控的回復(fù)，其僅于2019年度、2020年度向上海辛賢采購銷往伊朗的輪速傳感器，采購單價(jià)分別為14.9元/件、14.73元/件，同期SPCO及其代理商的采購單價(jià)分別為16元/件、16元/件，存在較為明顯的差異。